Le 27 août 2010

Sur les marchés cette semaine (par EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT)

Les statistiques européennes ont continué à montrer que les effets des difficultés budgétaires de la périphérie de la zone euro ont été, pour le moment, largement compensés par la dynamique de l’Allemagne et de la France. Après une croissance de 2,2% (en variation trimestrielle) de l’économie allemande au deuxième trimestre, la Bundesbank a révisé à 3% son estimation pour l’ensemble de 2010 et le gouvernement a revu à la hausse (de 10 milliards d’euros) sa prévision de recettes fiscales. L’indice de confiance des industriels allemands (indice IFO) est au plus haut depuis trois ans.

La périphérie nord de l’Europe (zone euro ou non) a également confirmé sa croissance. La Suède devrait ainsi atteindre une croissance de 4,5%. Les exportations continuent à jouer un rôle dominant mais les signes d’un redémarrage de la consommation interne commencent à apparaître. Au deuxième trimestre, la consommation allemande a enregistré une croissance de 0,6% (en variation trimestrielle), un chiffre rarement atteint ces dernières années.

Si l’Europe surprend positivement, les Etats-Unis restent dans une tendance hésitante. Les ventes dans l’immobilier résidentiel (maisons existantes et maisons neuves) ont été particulièrement touchées au mois de juillet par la fin, le 30 juin, du crédit d’impôt au bénéfice des primo-accédants. L’anticipation des acheteurs a contribué à gonfler les chiffres du premier semestre, exagérant le recul au mois de juillet. Les ventes de maisons neuves sont tombées au plus bas depuis plus de vingt ans en rythme annuel. Les commandes de biens durables ont également déçu, notamment celles concernant les biens d’équipement (-8%). L’évolution souvent erratique de cette série souvent révisée incite, toutefois, à interpréter ce chiffre avec prudence.